按照惯例，往年这个时候，主要复合肥生产厂家装置开工率已开始逐步回升，已陆续开始生产备肥了，但今年装置开工率还在不断的下降。据燕丰统计，截止至11月16日，我国主要复合肥生产厂家装置平均开工率在35%左右，较上周下降3个点左右，较上年同期低8个点左右。虽已经至11月中下旬，但开工暂无回升的迹象，前期停车的装置重启也有延后迹象。导致装置整体运行负荷不高的原因主要有以下几个方面。


一是冬储启动缓慢。虽冬储价格还尚不明朗，但复合肥供应商多有不定价计息收款政策，只是跟往年相比，进度欠佳。而预收的欠佳不仅影响资金的周转，也影响订单的设定。因今年冬储复合肥价格相对较高，经销商冬储积极性相对较低，即便部分打款，提货积极性也不高。同时作为企业方面来讲，复合肥产能较大，为降低风险，部分有推后生产的计划，减少提前生产建库存数量。另外受今年复合肥产品利润相对低廉拖累，生产企业的操作也相对越来越理性，而不是盲目的冲量保市场。


二是原材料行情不稳定。近期复合肥主要原材料呈现涨跌互现的局面。其中合成氨、硫磺、磷铵价格以震荡下行为主；尿素是偏弱整理，而钾肥是以震荡上行为主。原料价格的走势不一致，加重市场的观望情绪，也增加了企业成本控制的难度。尤其市场尿素产品，持续的偏弱整理，对市场心态影响相对明显。另外从产品利润角度来看，主要原料的利润相对较高，而目前是需求面相对疲软，对市场产生的逆向影响。后期原料价格是否会因需求欠佳而让步？目前还在观察中。


三是年底产销量大势已定。对于上市公司，年产销量周期一般是从上年11月1日至次年10月末；而其他企业，一般是上年12月初至次年11月末，也有部分按自然年度计算。虽然企业在上半年表现普遍欠佳，但下半年尤其是秋季市场，主要企业完成相对较为乐观，对上半年欠量有弥补。另外目前终端需求量相对较少，经销商冬储积极性又较低；2018年的产销量基本大势已定，企业也多暂无冲量的必要。


四是环保。从10月末开始，第二轮的环保“回头看”已陆续入驻，虽强调不能一刀切，但是就复合肥装置本身，能完全达标的仍是少数。因此，复合肥的产能更多是限产，部分中小型企业是全面停产。另外，因近期京津冀周边雾霾加重，从11月中旬开始，多地错峰生产启动，尤其是山东、河北、河南等地，装置受影响会相对较大。


目前，整体来看，复合肥装置开工率将维持低负荷运行态势。冬储生产备肥多有推后生产趋势。不过下旬或月底开始，随着部分冬储预收的推进、前期停车装置的重启，将抑制装置开工率的继续走低，但对于开工率的回升，估计会相对缓慢。近期关注复合肥生产厂家的预收进度、环保等。